世界快速老龄化，基金经理：美国国债风险太大，黄金才是更好选择

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        全球人口老龄化加速到来，也在影响着市场投资格局。越来越多的基金经理表示，是时候为人口转变调整投资组合了。

        据媒体周二报道，联合国预测，到2050年，全球每六个人中就有一人年龄在65岁及以上。这种人口结构的转变将深刻影响通胀、公共开支和政府债务水平等宏观经济面貌，进而重塑各类资产的预期回报率。

        基金经理们普遍警告美国国债的风险，尤其是长期国债，纷纷表示将转向股票、以及大宗商品、黄金等抗通胀资产。

        大型基金公司，如贝莱德 、皇家伦敦资产管理和德国DWS集团，均寻求在这一背景下转变投资策略。

        长期美债风险大，黄金是更好选择

        以First Eagle Investments基金经理Idanna Appio为例，她曾在纽约联储工作15年，分析主权债务危机。现在她认为美国国债风险太大，开始减持长期国债，转而增持黄金。Appio认为：

        由于政府借款激增、医疗保健开支增加，导致公共债务状况恶化，与其持有被视为全球最安全资产的长期国债，不如选择黄金。

        MFS Investment Management的基金经理Erik Weisman也有类似担忧：

        人口老龄化不是缓慢发生的，而是一列正向我们狂奔而来的火车，如果不离开铁轨就会被撞个正着。

        在生育率下降、人口老龄化的大环境下，企业将争夺劳动力，导致工资上涨、通胀上行，债券收益率可能最终高于目前市场预期水平。

        英国皇家伦敦资产管理的Trevor Greetham也更看好大宗商品、商业地产和资源密集型的英国股市，而非债市。

        大型基金转变投资组合

        面对“人口老龄化”挑战，各大养老基金和主权财富基金将不得不改变投资策略。

        管理着9410亿欧元的德国DWS表示，已将养老金资金从固定收益转向股票投资。该公司还买入通胀互换，并在通胀带动收益上升的基建领域进行布局。

        对于年龄较大的投资者，基金经理传统策略是将其资金配置在较低风险的债券中。但如今Manulife Investment Management的多资产解决方案部门投资总监Nathan Thooft建议：

        退休人员在投资组合中的股票配置比例应超过50%，大多数人存款不足,需要股票的风险溢价才能满足退休需求。

        Eurizon SLJ Capital的Stephen Jen则更为激进，他认为应该效仿挪威养老基金70%股票+30%债券配置模式。

        全球最大的资产管理公司贝莱德也看到机遇，增加了对欧洲和美国医疗保健股的配置。

        与此同时，贝莱德还青睐年轻化的发展中国家，一些发展中国家仍有年轻劳动年龄人口，有望成为全球诸多基金公司的投资热土。